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日志

 
 

从2万到2亿身家,如何理性看待身边的投资神话?  

2015-04-28 18:19:16|  分类: 资料 |  标签: |举报 |字号 订阅

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2015-04-26 投资者报 
投资者报

微信号 touzizhebao

功能介绍  

从2万到2亿身家,如何理性看待身边的投资神话? - x -


在中国股民中,老J是极少数真正从中国股市赚取了巨额财富的投资者。他92年2万元入市,现在身家超过2亿。

他说,自己战胜不了市场,他买进后不会管短期涨跌。 6124点他是满仓,1664点他还是满仓。

他只买小盘股甚至是ST股。他的操作深得中国股市的精髓。


老J的投资故事完全真实。为了保护个人隐私,隐去部分细节。


低调


笔者10多年的财经记者生涯,从散户、操盘手到基金经理、私募大佬,可谓阅人无数,真正让我心生佩服的为数不多。老J是其中之一。


老J是上海一家财经媒体的部门主任,50岁不到,短头发,中等身材。走在大街上,是一个看上去微微发福的普通中年人。他80年代末大学毕业后进入现在的单位,从普通的证券记者开始做起,做到这家媒体负责金融报道的主任,就再也没有往上升。


他在单位内外的人缘很好,说话轻言细语,为人谦和,脸上总是挂着微笑,一副乐天知命的“弥勒佛”相。


笔者2012年起在他手下工作,跟他时有接触。我知道他做股票很多年,但做得如何并不了解。单位里多数人也只知道“J老师做股票做得好”,但好到什么程度,只有少数几个跟他20多年的老同事才有所了解。


震惊


去年1月,老J的名字,突然出现在一只广东新股的发行公告里,让全单位都震惊了!


在该新股公司发行公告“配售对象初步询价报价情况”表中,老J在54.5元、54.3元、53.3元三个价格,均申报了700万股,申购数量“秒杀”了众多知名基金公司。测算下来,如果他这三个价格均申购成功,他的资金规模有11.3亿元。


天哪,亿万富翁原来就在我们身边,这是当时单位同事一致的想法。


对于这次的“露富”,我当面问过老J。他回答得很轻松:“那是证券公司让我瞎报的,我是他们的A类客户,让我多报一点,反正中了以后才缴钱。”


老J到底在股市赚了多少钱没有人确切知道。我跟老J一个几十年交情的老同事聊天时,他告诉我:“10个亿我不敢说,J老师的股市资金一两个亿那是肯定有的。”


我亲眼看到的是,老J住在张江的汤臣别墅区,虽然吃穿上比较低调,但座驾到不含糊,他平常开着奔驰S500来上班,家里还有一辆保时捷卡宴SUV,用作周末出去玩。由于他是单位资格最老的员工之一,年假多,他休假的都是参加上航旅游高端出国定制游,全世界旅游胜地轮着去。


股经


如此成功的民间投资高手,就在笔者身边,对于笔者这样一个爱学习的人来说,当然要虚心请教!几次简短交流后,我一天终于逮住机会在他办公室做了一次长谈。


他很坦诚,有问必答。


笔者:J老师,你什么时候开始做股票的?

老J: 1992年,当时拿了2万元入市。


笔者:你投资怎么选择投资标的。

老J:我都是买小盘股,ST股,大盘股我不会碰。我喜欢做重组股。不时会有朋友告诉我一些重组股票的信息(基金君注:这个绝对是重点啊!),或者某个股票公告发生股东变换、减持等可能重组的迹象,我都会关注,研究分析以后选择股票买进。


笔者:你如何应对市场的波动?

老J:大盘的涨跌我基本不管,因为我战胜不了市场。


笔者:你做高抛低吸吗?

老J: 我股票买进去后就不会动,一般都会持有一年半载的。我在股市形成我的盈利方法后,这10多年来我在股市一直满仓,6124点我满仓,1664点我也是满仓。


笔者:你会分散投来分散投资风险吗?

老J:分散投资,你分散了风险,但你最多获得比市场平均收益高一点的收益。我都是集中持股,买进的股票不会超过三只。


笔者:你有贪婪与恐惧吗?

老J:这要看你对股票的判断啦。看好的股票,我不会管它短期的涨跌,越跌我越买。


笔者:你会看技术指标吗?

老J:基本不懂。


笔者:你经常买ST股,你不怕风险吗?


老J:ST股,市场给的是垃圾股的低价格,但垃圾股里不全是垃圾。当ST股有重组动向或者基本面发生变化后,就可能乌鸡变凤凰,垃圾股变成蓝筹股。你买招行和万科这样的白马股,你付出的价格是白马股的价格,你买进去以后永远不会有超额收益。你只有以垃圾股的价格买进,以白马股蓝筹股的价格卖出,你才能获取超额收益。


思考


老J的一番言谈让我感慨良多。相比之下,多少雪球上整天讨论价值投资、技术指标、逃顶点位、买卖技巧的股友们,真的是弱爆了!在笔者看来,老J股市炒股经,是他找到的针对中国特色股市的生存与盈利之道。


老J的方法似乎复制起来并不困难。不过,笔者也提醒,他在近三十年财经媒体工作中,积累的众多券商、基金、上市公司的朋友资源,不是人人都具备的。


所以,羡慕也好,钦佩也好,真正的把中国股市琢磨透,不唯技术指标、不天天口提巴菲特、不整天追涨杀跌,找到适合自己的股市盈利方法,才能向老J的一样:我战胜不了市场,但我获得了远超市场平均收益的超额收益。


第二篇:《如何理性看待身边的投资神话?》


文章来源:知乎专栏“科学投资”

作者:李腾(国信证券金融工程部 量化研究员,基金研究员)


我们时常会听说一些投资神话故事,例如我刚刚网上随手搜到的两条报道标题:“某牛散,3个月,账面财富暴涨30多亿元”、“2年20倍的投资神话是否还会再现”。这些神话故事有的来自媒体报道,有的来自身边人众口相传。与这些投资神话相比,就连巴菲特、索罗斯、西蒙斯也逊色一筹。我相信部分故事是有真人真事,那么从科学投资的角度,我们应该怎样看待这些真实的神话故事呢?原则上讲,科学投资并不否认神话故事发生的可能性(但认为其发生概率低,不可复制)。并且,科学投资建议我们以开放的心态去考察这些神话故事,从中提取出科学的部分(如果有),并发扬光大。考察的第一步就是:检查故事本身要点是否齐全,是否缺失重要信息。


一个投资相关的故事,如果要点不齐全,那么再科学的分析也无从下手。在信息不足的情况下,我们对故事的真实性、可复制性等不能做出理性判断,此时盲目模仿的风险极高,即使成功也只能归因于运气(就像彩票中奖)。完整的投资故事应该清晰指明以下要点:


投资时期:投资起止时间。脱离所在时期的市场环境去谈收益率的高低是不科学的。例如50%的年收益率很诱人,但在2006、2007年的股市中只能算是低下水平。因此在评价一个投资故事时,我们必须获知期投资起止时间,然后选择同期合适的(有可比性)比较基准来评价其优劣。


收益率:收益除以本金。单笔投资的收益率只需持有期收益和期初本金两个数据即可计算;复杂投资涉及多笔出入现金流,收益率计算方法相对复杂,但亦有明确的定义。完整的投资故事必须给出用于计算收益率的充足信息。意在炒作的投资故事常常只提收益,不说本金,制造收益率很高的幻象。


风险:收益不确定性。应考察先验风险,可以理解为真实风险。注意,常见风险指标,如波动率、最大回撤等,通常描述的是后验风险。后验风险有时会大幅偏离先验风险。例如在庞氏骗局中,在资金链断裂前,其各项风险指标通常都出奇得好(即从指标看,风险很低),但先验风险(即真实风险)很高,总有资金链断裂的那一天,并且会血本无归。判断先验风险的重要信息是:杠杆倍数、标的资产类别(股/债/房地差/商品)、策略类型(纯多头/市场中性)等。普通投资者可通过简要地学习或咨询有经验投资顾问来获得对先验风险的判断能力。


资金规模:大致的资金量。资金规模算大算小没有绝对标准,要根据具体问题具体讨论。要求获知资金规模至少是为了澄清以下两个疑问:第一,故事主人公可能在投资前把资金分成了100份(每份资金规模都较小),然后分别投资于100个互不相关的策略,最终总会有一两个策略综合表现很好,可以拿出来写传奇故事。第二,一个高收益率的策略能够长期存在于市场中,可能是因为其资金容量太小,在这种情况下,该策略的高收益率不可持续,因为随时可能有大资金进来消化掉相应投资机会。


实施成本:实施策略需要付出的物力和人力成本。物力成本至少包括:资金,如有些策略门槛100万甚至更高,普通人难以承受;设备,如服务器、数据库、数据源、交易系统等;人力成本至少包括专业人才,如IT人员、数据分析人员、数据库管理员、行业专家、投资专家。当然,一些轻量级投资策略其实是不需要这么多实施成本的,可能一个人加一台能上网的电脑就可以完成。


胜出逻辑:可接受、可持续的胜出理由。常见的胜出理由至少包括:特有的信息源(工作之便、人脉圈之便、内幕消息)、有一定技术门槛的分析能力(宏观经济研究经验、行业经验、长期投资经验、并购重组专家、财务分析高手、量化分析工具、计算机/信息/数理等领域科学家)。出于商业机密的考虑,有些投资故事可能不愿意将胜出逻辑讲清楚,或者只讲大体原原理。这没有关系,因为真的把全部技术细节披露给我们,也不一定看得下去(例如程序化交易的IT架构文档、量化策略的分析代码、行业分析中的一些行业技术细节)。只要披露到能让我们能确信,该故事基于一个我们认为合理的胜出逻辑,并且将来有理由持续,即可。


每隔一段时间,我们就会听到某个人通过投资快速致富的传奇故事。这会让我们一时难以平静,对自己普普通通的生活和工作产生怀疑,甚至铤而走险。投资确实能够帮助人们致富,但绝非一蹴而就,需要用心的研究和耐心的积累。快速致富、瞬间致富的极端例子,多为媒体吸引流量所撰,很多重要的细节被有意或无意地隐去,这会误导读者,做出冲动的行为,甚至产生不可弥补的后果。要想科学地看待这样的故事,方法之一就是对照上面的要点列表进行信息完整性审查。客观地分析故事中主人公成功的原因,判断自己是否可以复制,在采取行动时要三思而后行。

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