注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

保险经营 稳健投资

 
 
 

日志

 
 

读书 | 喝高了的A股  

2014-10-24 13:36:27|  分类: 资料 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

读书 | 喝高了的A股 - X -



【滴水藏海】今天我们来读一读《投资是一场长途旅行》

读书 | 喝高了的A股 - X -

导读:“投资就是用一生的时间,去攀登金融投资市场上的珠峰。”我擅长在股市平原发掘投资的洼地,于股市顶峰却深怕失足丧命。珠峰,是我永远敬畏的人生目标。


文|李驰


如是我闻:“旅行,就是从一个人活腻的地方,去往另一个人活腻的地方。”2012年5月,我与一位爱好摄影的朋友一起,到深圳湾公园红树林保护区里拍摄,却发现这句话不一定正确。事情总有例外。


深圳湾公园其实离我的公司不远,以直线计距离应不超过两公里。我从办公室窗口望出去,照理应该每天都看得到,平日我却对之视而不见。直到那天首次踏足保护区里,从该角度审视美丽如画卷的深南大道全貌,我才惊讶地发现, 原来美景离自己这么近。


虽然有人曾批评“深圳除东部外,没有真正意义上的海”,但任何人如果徒步走过或骑自行车经过此城海边延绵13 公里的风景路,谁敢说这城市不美?谁还敢说深圳不像个滨海城市?


我在深圳还没活腻,但我倒是相当热衷于旅行。


我的人生,花了大量的时间在旅途上。到处行走,并非不务正业,旅途中其实我一直在思考。


读书 | 喝高了的A股 - X -

↑ 深圳湾海滨公园


想当年在浙江大学念书的时候,我几乎每周都会爬老和山到灵隐寺那儿去。这座杭州古刹里流传着很多故事,其中一个是这样的:宋孝宗到灵隐寺深圳湾海滨公园大殿礼佛,见观音手执念珠,遂问禅师: “观音到底在念什么?”禅师答道:“念观音菩萨。”孝宗大疑,再问: “观音念自己作甚? ”禅师答道: “求人不如求己。”


对于这个故事,最初我的理解很简单直接,凡事别求人,尽量自己想办法解决便是。如今在投资领域打滚多年,我对“求人不如求己”却别有体会。


“求己”的意思,就是相信自己。在熊市低潮之时,在牛市疯狂之时,你是“求人”还是“求己”?是屈服于市场的选择,还是坚持己见,我行我素?当选择了真正的好股之后,你是“求人”去相信你的眼光,还是“求己”去信任你千挑万选出来的优秀企业团队?


▉ 思考中的行者


行走中思考,看似懒散,其实是无形的勤劳、致富的关键。


2006 年9月底,我经川藏线自驾游西藏,登上海拔5 200 米高的珠峰大本营。虽然明知自己非为顶峰而来,但定睛看着“世界第一高峰”的时候,仍深有感触:珠穆朗玛峰的顶尖,离我很远(直线距离19公里),远得庄严肃穆,像一个无法企及的梦;可它却又明明近在眼前,亲切如杭州的老和山和深圳的梧桐山。


面对珠峰,我一下子明白了那个道理:“知道自己不善于做什么,远比知道自己善于做什么来得重要”。珠峰让我学懂谦卑,我既不是攀山专家,就别妄想冲上空气稀薄的顶峰。而藏民的淳厚朴实,则让我的心灵更趋平静知足,远离贪婪与躁动。


是故2007年8月,我做出一个令许多人惊诧之举,撤出当时异常亢奋的A 股市场。因为位高势危,放诸攀山与投资皆准。


投资就是用一生的时间,去攀登金融投资市场上的珠峰。”我擅长在股市平原发掘投资的洼地,于股市顶峰却深怕失足丧命。珠峰,是我永远敬畏的人生目标。它如此的傲然自立,不受尘世左右,就像一个自信的理性投资者,充分相信自己的判断,并无视周遭的一切误解。


如果我不出门远行,而是天天待在同一个城市,进出同一幢写字楼,照着同一面镜子,久了自然便会迅速变老,感觉迟钝,愈活愈麻木。


中国人的工作节奏太快,快到接近爱因斯坦“光剪刀”的后部。只要有钱赚,大家便连吃、喝、拉、睡的时间都可以缩减,勤奋终日,根本不会浪费光阴于度假与休闲。可是,勤奋又有什么益处呢?


每天短线交易、研究技术指标,够勤劳了吧?结果靠此大富大贵的,能有几人?至少我没见过,反而见到许多股民白忙瞎忙,做多错多,光付交易手续费就已经注定投资稳赔不赚。那又有什么意义呢?


我宁愿出门远行,像全球其余两百多个国家的人民那样,在工作与生活之间找到平衡。


读书 | 喝高了的A股 - X -

↑ 雪山之巅


读书 | 喝高了的A股 - X -

↑ 我的大学时代:灵隐寺


读书 | 喝高了的A股 - X -

↑ 拉斯维加斯


我宁愿出门远行,去唤回我未逝去的青春,以及未泯的童心。譬如说,当我在美国拉斯维加斯赌场门前被拦下来查核证件时,心中不禁窃喜:难道在老美眼中,我真有那么年轻吗?(根据美国法律,21岁以上人士方可进出赌场。)


▉ 预测股市 游戏一场


童心,对一个投资者来说,非常重要。


拥有童心,你才可以把股市预测当作益智游戏,千万别把任何人的指数预测当真。2008年以来,我一直都在强调,投资者不能因为预测指数的涨跌,就随意地卖出或买入个股。可是,2014年伊始,我公司(同威资本)某研究员依然孜孜不倦在预测股市涨跌方面做足“功课”。他发微博说:“研究了1995~2013年(除2007~2008年暴利行情外)17个年报行情。最大概率发生的情况如下:上证指数低点出现的最大可能是1月11日,平均涨幅28.9%,持续时间92自然天。”这可比长期天气预报准不了多少。


其实指数升跌的概率,每天、每月、每年都是50%可能升、50%可能跌,然而2014年1月11日就绝不可能出现他们所谓的“上证指数低点”,因为那天是周末!于是,我忍不住也发个微博响应,希望他们“将注意力高度集中在个股基本面,其余则彻彻底底交给市场”。咱们的股票市场只要跟随市场,让其按照自身的规律与法则运行,远离那些贪婪的本能欲望,如此一切将顺其自然,这个市场就会变得更健康。


指数不是个股,指数于长期肯定上涨,但并不代表每只股票都会上涨;同样地,指数于短期下跌,也不代表每只股票都将会下跌。当然,我并不否认在指数上涨时,赚钱确实非常容易。不过,在牛市中赚钱的许多人,其实只是碰巧中了大面积开奖的福利彩票,只有少数人是清清楚楚、明明白白地赚钱。等到指数下跌时,那些不清不楚赚过钱的“幸运儿”一定要把之前所赚的吐回去。“出来混的,迟早要还。”这句话全球通用,而且特别适用于这类人。


我常说,预测指数涨跌仅可当成益智游戏,不可太较真。不过,连我身边的同事有时也未能免俗,可想而知要以“童心”看待指数,仅着眼于个股分析这事儿,事实上一点也不容易


▉ 如今人笑痴 他朝知是谁


拥有童心,你才能保持乐观,抱有梦想和希望。2007年8月9日,上证指数收报4 754.1点。当天上午我发表了一篇博客文章《洗脑与催眠》,结尾一句是这样的:“即将出现的蓝筹高市盈率时代也不是终极,以后不久,低市盈率的新蓝筹时代一定会再来到中国。”


谁料一语成谶。今天,竟然进了蓝筹4倍市盈率的时代,这叫我们这些所谓的老江湖情何以堪啊!


我喜欢于熊市中买入或“换马”至被低估的优质股票,并认定那才是唯一的赚钱途径。逻辑很简单。譬如上证综合指数的50只成分股里面,大多数属于金融股(见表1-1和图1-1)。而这些占指数权重最大、对指数影响大的股份,却恰恰最被市场低估价值。


以招商银行(600036.SH)为例,2005年当招行股价还在7元左右、市盈率为17倍的时候,被捧为“民间股神”的林园说招行有可能升到40元。有人问我怎么看,我也答:“有可能。”我壮着胆说,只要市场一疯狂,招行赚100亿元的时候,就值这个价位。结果2007年,招行实现净利润152亿元,股价高见46元。


如今招行每年的盈利远远不止100亿元,2012年实现净利润452亿元,是我当初最乐观估计的4倍。可是,2013年10月其股价却只徘徊于10元附近。

读书 | 喝高了的A股 - X -


读书 | 喝高了的A股 - X -



为什么?因为A股喝高了,给出的估值忽高忽低。


我一直认为股市的低迷期只是A股酒醉后的失态,因此才抱有坚信以后它会回归常态的信念。所以我会在2005年以7元买入招行。可是大多数人却跟我做相反的事情,他们在招行涨到近40块的时候,才敢相信招行是全中国最好的银行,那么就很容易陷入股市的成长性陷阱。


如今我依然放任醉后的A股沉睡,静待它睁开迷蒙的双眸,其时必定光华流转,幻彩依旧。


根据目前证券公司做出的保守估计,上证指数中的金融股每年盈利的平均增长率大概是20%,即使我保守一点,打七五折,即以15%的盈利增长率来算,6年后它们的利润是多少?盈利会增加多少倍?1.15的6次方是2.3倍,2013年10月上证指数约2 200点,假设市盈率不变,6年后指数便能突破5 000点。那时候,中国金融股的估值还会停滞在4倍、5倍市盈率吗?不会吧!市场一旦疯狂起来,14、15倍的市盈率,简直是小菜一碟 。


现在听起来,许多人可能觉得简直是痴人说梦,但我其实只是用数字说话,继而做出最保守的预测。当然,这个预测隐含了一个前提条件:就是中国经济稳步增长,不会出现严重衰退。既然连深圳对岸的香港天水围都可以在20年间,由荒芜野地发展到今天幢幢高楼,我相信在未来10年、20年,甚至30年,中国都不会一夜间没了希望。


再者,上文我不是已经说过,投资者得拥有童心,抱有梦想和希望去看待预测股市这个益智游戏吗?


来源:《投资是一场长途旅行》

读书 | 喝高了的A股 - X -

  内地公认最成功的私募基金经理之一的李驰,热衷于旅途上考察环球经济,同时思考投资哲理。本书探讨了作者22年来在中国证券市场的投资心态与经验,完整经历牛、熊市的大起大落,更加体会到“投资正道”的甘苦。他在书中详细分析了如何在波动中赢取优质股,预示蓝筹股的真实价值势将回归,也坦陈了2014年中国金融市场的基本判断。

  评论这张
 
阅读(33)| 评论(0)
推荐 转载

历史上的今天

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017