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上市公司玩跨界,怎么看有没有投资价值?  

2014-07-13 19:15:41|  分类: 资料 |  标签: |举报 |字号 订阅

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阿里玩点足球,恒大做点饮料,“跨界”已经成了投资界“高大上”的标签。

在A股上市公司当中,“跨界”也成了最时兴的新成长故事,这些故事里面,哪些才是最靠谱的增长动力?


上市公司的新成长故事

6月初,广州一位私募到广东惠州出差,“顺道”就参加了当天中京电子的机构投资者见面会。让他意想不到的是,这家一直以来默默无闻的小公司,居然一下子吸引了29家机构集中调研,而准备好的公司会议厅也因一时容纳不下这么多人而临时将调研场所转移至当地最豪华的五星级酒店举行。

跨界可穿戴设备是中京电子吸引众多机构投资者前往的原因所在。也是奔着这一概念,该私募在调研前就入手了部分股票,但看着股价不上不下,开始有些犹豫,调研一趟回来,他把心里的石头放下来了。

“这么多的机构扎堆调研,说明公司跨界可穿戴概念还是很吸引眼球,再加上公司之前极少得到机构的关注,这么一来,不管跨界投资最终靠不靠谱,公司有一波行情是少不了的。”该私募调研回来之后曾对第一财经日报《财商》记者如此表述。

果不其然。在中京电子持续大力收购广东乐源数字技术有限公司的消息刺激之下,中京电子的股价从6月25日开始发力,连续9个交易日上涨,最高涨幅接近60%。

这样的跨界新成长故事,在A股已经不甚新鲜,在经济转型的大背景之下,传统产业的上市公司已经很难再看到大幅增长的前景,而进军新兴产业跨界投资,成为这些公司的成长新路径。

根据上市公司转型的动因,东兴证券分析师高坤将上市公司的跨界归纳为三类,分别是“倒逼型”、“相关纵向”和“非相关横向跨界”。

其中,“倒逼型”跨界以传统企业转型为主。

“相关纵向”则是上市公司基于长期战略发展的产业链纵向延伸为主导,在原有领域的市场份额拓展、竞争力提升。

“非相关横向跨界”以中小企业为主流,通过资本手段延伸至与主业关联不大的新兴第二主业,手游、彩票、可穿戴、环保、医疗器械等都是转向的重点领域。

对这三类讲述新成长故事的跨界公司,高坤指出,倒逼跨界型企业在转型期难以有业绩的匹配,跨界新兴领域的估值提升是股价上升的主要动力;产业链纵横拓展的公司通常能因收购带来股指平滑、业绩弹性和战略空间拓展三驾马车齐驱的红利,也最容易形成中长期走势;而非相关性的跨界则存在较大的争议,配合短期诉求的炒作或新型跨界的长期可行性是这类企业区别对待的关键点。

跨界成长股投资逻辑:小市值+热行业

“传统企业已经很难看到高成长性,很多企业只有转型才有望获得第二次成长,而其中一些能够成功‘跨界’的公司,会是新的成长股投资机会。”上海一位私募基金经理对第一财经日报《财商》记者说,新兴产业当中有不少细分行业的确是景气度爆棚,但是短期内上不了市或者缺乏资金支持,这个时候,这些传统公司的介入就是一次很好的机会。

并且,相比已上市的成长股,该私募指出,“跨界”公司一般都是自身行业已到达天花板,利润率低,或者是公司主营业务不佳,这类公司一般估值较低,且此前较少受到资金的关注,一旦“跨界”成功,得到市场关注,估值会得到重新定价,跑出“黑马”的可能性大大增加。

申银万国的分析师王胜也指出,在存量博弈和波动率大幅下行的大格局下,虽然跨界成长未来的发展趋势难以判定,跨界成长标的最后整合的成功概率不一定很高,但毕竟船小好掉头,有一定程度“类新股”的特征,因此受到市场追捧也很正常。

该私募指出,上市公司跨界投资已经成了一种趋势,因此在投资的时候,也应该精选标的,最好从三个角度进行甄别。

一是公司跨界的行业前景要好,手游、传媒、彩票、可穿戴、环保、医疗器械等都是上市公司跨界转型的重点领域。要看上市公司收购的标的是否真的在行业内具备发展优势,而不仅仅是概念。

二是尽量选择小市值的公司,跨界对小市值公司更容易带来业绩上的爆发,同时小市值公司也更容易受到资金的青睐。王胜也表示,无论是作为“壳资源”价值,还是被整合标的,小市值公司的弹性都是最好的,因此小市值跨界成长是当前市场特征下最具弹性的投资方向。

三则是要看管理层的态度。“要看公司跨界的目的是什么,是真的为了公司的发展前景,还是仅仅想要搏一把或者有其他背后的目的。”该私募说。

高坤也指出,如果上市公司跨界仅仅是为了短期解禁等其他诉求,甚至会走出下跌行情。

哪些跨界概念股值得关注?

根据申银万国、东兴证券等机构的研究数据,第一财经日报《财商》梳理出了部分值得关注的跨界概念股。Wind数据统计显示,今年以来,这些跨界概念股表现均十分强势,47只跨界概念股今年以来平均录得73.61%的涨幅。

其中,从一家工装零部件企业到一家从事歼击机、空面导弹等航空产品业务的企业,因为跨界军工,成飞集成5月份复牌之后一路暴涨,今年以来录得333.43%的涨幅,一跃成为今年第一大牛股。

世纪华通、科冕木业也因为跨界进军网游而备受市场追捧,今年以来分别录得202.88%和185.12%的涨幅。

在这些跨界概念股当中,还有哪些具备成长空间?

医疗器械行业也是不少上市公司跨界投资的重点方向之一。东兴证券就表示看好IVD(体外诊断产品)行业的跨界投资机会。高坤预计,未来国内IVD公司产业链的合纵连横将成为大趋势,建议关注一些通过并购向IVD行业渗透,且标的能给公司带来较大弹性的公司。

由于传统业务非金属模具领域受限于全球和国内OA设备销量增速的限制,昌红科技凭借模具优势,向下游拓展,逐步进军医疗器械行业。东兴证券指出,模具优势能够帮助公司在医疗器械和导光板等领域占据一席之地,为以后的成长提供较大的预期空间。今年以来,昌红科技已经录得62.63%的涨幅。

转型传媒的皇氏乳业也备受机构投资者关注,6月份以来,公司接待了多家公募基金、私募基金和券商等机构投资者的陆续调研。其中一家参与调研的私募就对记者表示看好公司的转型。该私募表示,皇氏乳业进军传媒行业有着全方位的布局思路,收购标的对公司业绩会有很大的拉动作用。

皇氏乳业在接受调研的时候表示,从近期公司合作的三家影视文化公司来看,御嘉影视是精品影视剧的制作和发布平台,盛世骄阳是新媒体影视节目整合、发行和运营公司,是国内最大的影视节目数字版权分销商,北广高清是数字网络的发布平台,三者之间可以产生良好的协同作用,通过上述几项交易,公司计划打造“影视制作—新媒体运营—终端传播”的完善产业链和成为具有竞争力的影视传媒运营商。

新时达这家电梯控制系统配套供应商摇身一变,跨界成为了时下最热门的机器人概念股。新时达收购的机器人标的众为兴,是国内领先的运动控制解决方案提供商,专注于制造业新兴自动化应用领域的技术驱动型差异化战略,成功地进入了富士康集团、歌尔声学等客户应用于高端消费电子产品及国家重点工程项目,主要产品包括运动控制平台、行业应用控制系统和工业机器人,其中国产中小功率伺服占有率达10%。

来源:第一财经日报

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