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肖钢上任14个月“厚积薄发”  

2014-05-25 17:49:11|  分类: 资料 |  标签: |举报 |字号 订阅

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肖钢上任14个月“厚积薄发” - 一位股人 -



11项工作部署内容涉及:建设多层次股权市场,提高上市公司质量,推进发行、并购重组、退市改革,规范发展债券市场,培育私募市场,推进期货市场建设,提高证券期货服务业竞争力,进一步推进资本市场扩大开放,坚决打击证券期货违法犯罪,保护中小投资者,加快推进证券期货监管转型。


董少鹏


  5月19日,是1999年“5·19”行情15周年纪念日。这一天,证监会机关会议室内座无虚席,上任14个月的肖钢主席“厚积薄发”,提出贯彻落实《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称新“国九条”)的十一条具体工作任务,极大地提升和丰富了新“国九条”的“落地性”。笔者预期,资本市场改革的新历史将从此写就。

  事实上,无论对于新“国九条”,还是对于据其出台的《关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见》,市场人士都抱有一丝疑虑,即新政策文件的很多内容似曾相识,找出突破性的东西并不容易。笔者在5月16日参加证券经营机构创新发展研讨会时,也不时听到这样的声音。那么,新“国九条”如此大力度推进改革,大幅度拓展资本市场发展的广度和深度,为什么市场当中会有这样的疑虑呢?

  笔者认为,这恰恰说明了改革进入深水区,一些积压日久的问题亟待解决,无论证券机构自身还是外部环境都必须大胆地“腾空一跃”,否则,改革就有可能陷入无奈的“胶着状态”。改革突破的关键不在规划,而在具体实施。

  在昨天的会议上,肖钢特别提出,学习贯彻新“国九条”,要着重在长期性、系统性、制度性和基础性上下功夫,注意防止和纠正功利主义的态度和脱离实际的做法;他也再次强调要“从我国资本市场仍处于新兴加转轨的阶段出发”。笔者认为,克服浮躁之气,增强监管定力,是贯彻好新“国九条”的题中应有之义。进一步说,就是坚持按照市场化大方向和基本国情市情办事,要排好改革措施的先后次序,掌握住变革的节奏。

  违背了长期性、系统性、制度性和基础性的原则,改革不可能有新突破,即使有了突破也可能是假突破。

  在十一条具体工作任务中,肖钢把“建设多层次股权市场”、“提高上市公司质量”、“抓紧推进发行、并购重组、退市等基础性制度改革”放在前三位,是对市场长期稳定发展的理性把握,也体现了“四性”统一的原则,值得充分肯定。特别是对注册制改革和当前IPO节奏的安排,体现了监管者的担当和定力,笔者认为尤为可贵。须知,市场的方方面面随时会有各种诉求,最近一段时间,有的主张彻底放开发行规模管理,有的主张彻底放弃IPO审核,也有的主张证监会严格管理IPO价格、限制老股发行等等。在这种乱纷纷的情况下,改革路线图特别是执行路线图如何,就显得至关重要。

  证监会明确提出,从今年6月份到年底,计划发行上市新股100家左右,并按月大体均衡发行上市。对于注册制,提出抓紧研究改革方案,逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式,统筹好注册制改革的力度和市场的可承受度。笔者认为,这是迄今为止关于IPO改革的最给力的表述。

  我们提出了IPO注册制这个命题,但这项改革首先要遵循本国市场的实际情况,不是硬搞一个空中楼阁。IPO注册制的核心是充分全面的信息披露。在这种体制下,中介机构主要是券商要做到“两肩挑”,把发行人和投资人的利益平衡好。推行注册制,绝不是证券交易所只备案、不审核,而是审核要更加透明,同时也更加严格。只不过,新股发行审核的机构不是挂在一个行政部门而已。因此,注册制下依然要严格审核,新股发行不会出现一哄而上的局面。

  需要说明的是,国际上也只有美国和日本“完整地实行”所谓的注册制,并且他们的注册制不但要审核,而且审核得十分严格。所以,我们要果断避免注册制成为“自伤”的武器。股票发行审核的第一关口是发行人,然后是券商、会计师、律师等。如果把关不严,上市后发现问题,首要的责任还是发行人和相应的中介机构——这一点要让全社会和各个市场层面充分认识到,否则,误解误读就会导致误打误撞,也不可能有什么市场化。要切实建立“谁的责任谁负”的市场博弈机制。

  在此,笔者要特别称赞一下IPO预披露制度,这一制度像是赶鸭子上架,鸭子是否上得去,勉强上去之后是否待得住,公众都在看。现在撤出IPO审核申请的已经有60多家,还会有陆续撤出的。

  改革重在落实。“新国九条”的诸多内容的确似曾相识,但其主线是“处理好政府和市场的关系”。有了这条主线,改革的力度是不一样的。从释放市场活力来说,要创造条件,使证券经营机构真正成为市场主体,真正成为现代投资[-1.10% 资金 研报]银行、现代财富管理机构,就要去除目前缠绕在证券经营机构身上的行政约束。事事审批、事事报告的问题不解决,市场化的资金和创新型的人才就不愿意进入到证券经营机构。

  “去行政化”应当是证券经营机构改革的重点,要让它们自己主动完善公司治理,主动去防范风险,而不需要靠外界要求。笔者认为,如果把“创新”单单理解为拿到“传统业务”以外的新业务,创新就会走偏。创新应该是证券经营机构本身为适应市场需要,打破各种各样的“天花板”、“玻璃板”的自我行动,是在不违法基础上的“优胜劣汰、适者生存”。要进一步放松管制,实现“法无禁止即可为”。

  另一方面,也要更好发挥政府作用。肖钢强调“关键是脚踏实地”,强调改革的长期性、系统性、制度性和基础性,就是为了防止“运动式的改革”,防止“面子工程”。毫无疑问,我们推进市场化改革,也要看市场化的支撑条件是否具备,不能坐失良机,也不能盲目冒进。当前,要抓紧建立完善社会化评级、担保、信用等体系建设,把政府要放的交给市场。市场向前迈一步,行政就退一步。

  “新国九条”不是没有新意,而是有迫在眉睫的新意。不改革,毋宁死。让我们共同努力,实现资本市场“伟大的腾越”!


附:肖钢推11项工作方案落实新国九条


中国证监会昨日召开会议,研究部署《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(下称“新国九条”)相关工作,证监会主席肖钢在会上提出涉及资本市场改革发展各个方面的11项改革措施。其中明确,从6月到年底,将计划发行上市新股100家左右,并按月大体均衡发行上市,同时抓紧研究注册制改革方案,统筹好注册制改革力度和市场的可承受度。


这11项工作部署内容涉及:建设多层次股权市场,提高上市公司质量,推进发行、并购重组、退市改革,规范发展债券市场,培育私募市场,推进期货市场建设,提高证券期货服务业竞争力,进一步推进资本市场扩大开放,坚决打击证券期货违法犯罪,保护中小投资者,加快推进证券期货监管转型。


肖钢强调,资本市场改革发展的大政方针已经确定,关键是把资本市场改革发展蓝图转化为切实可行的工作方案,把工作方案转化为资本市场改革发展的丰硕成果。贯彻新国九条,要着重在长期性、系统性、制度性和基础性上下功夫,注意防止和纠正功利主义的态度和脱离实际的做法。


肖钢提出的涉及资本市场改革发展各个层面的11项工作方案,细化、明确了具体的政策措施:


一是按照多渠道、广覆盖、严监管、高效率的要求,加快建设多层次股权市场。将研究在上交所市场推出股票ETF 期权交易试点;研究在创业板建立单独层次,支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市;丰富全国股转系统做市商、协议转让等交易方式;研究出台区域性股权市场发展的指导意见。


二是提高上市公司质量。加强对公司承诺履行、资金占用等事项的监管;抓紧研究推出上市公司市值管理制度,完善公司股权激励制度,尽快推出上市公司员工持股计划;以投资者需求为导向,修订信息披露等业务规则。


三是抓紧推进发行、并购重组、退市等基础性制度改革。做好当前新股发行工作,稳定市场预期,从6月到年底,计划发行上市新股100家左右,并按月大体均衡发行上市;抓紧研究注册制改革方案,逐步探索符合我国实际的股票发行条件、上市标准和审核方式,统筹好注册制改革的力度和市场的可承受度;坚决打击粉饰业绩、恶意造假、虚假披露等违法违规行为;积极推进企业并购重组;强化资本市场的产权定价和交易功能;抓紧启动新一轮退市制度改革,推出市场化、多元化、常态化的退市制度,对符合退市条件的公司严格退市,对欺诈发行的上市公司实行强制退市,支持上市公司根据自身需要实施主动退市。


四是规范发展债券市场。尽快完成《公司债券发行试点办法》修订工作;进一步简化审核流程,全面建立非公开发行制度;按照“用好增量、盘活存量”的要求,推动资产证券化业务发展,尽快实现优质信贷资产证券化产品到交易所上市,积极推动企业资产证券化业务发展,加快完善取消资产证券化业务行政许可后的相关制度衔接和配套措施;健全债券违约处置机制。


五是培育私募市场。建立健全私募投资基金监管法规规则体系,尽快出台私募投资基金监管暂行办法以及合格投资者标准等规则;按照自律监管为主,功能监管、适度监管、底线监管的原则,构建私募基金监管体系;建立监管协作机制,严打以私募为名进行的各类非法集资。


六是推进期货市场建设。争取年内推出原油期货;增加国债期货品种;加大宜农期货品种的研发上市工作。


七是提高证券期货服务业竞争力。扎实推进证券经营机构的创新发展,放宽准入限制,鼓励竞争,探索功能监管,拓展基础功能,积极支持业务和产品创新;抓紧发布进一步推进基金行业、期货机构创新发展的意见。


八是进一步做好资本市场扩大开放工作。确保沪港股票市场交易互联互通机制试点顺利实施;推动进一步提高QFII总体投资额度和单个QFII额度上限,加快审批进度。


九是坚决打击证券期货违法犯罪行为。保持高压态势坚决打击欺诈上市、虚假信息披露、内幕交易、操纵市场等各种违法违规行为;完善行政执法和刑事司法的衔接机制,加大行政、刑事追责力度。


十是认真做好保护投资者特别是中小投资者合法权益工作。健全投资者适当性制度;完善公众公司中小投资者投票和表决机制,优化投资者回报机制,探索多元化纠纷解决和投资者损害赔偿救济机制;成立中小投资者服务中心,加强对中小投资者的教育和服务工作。


十一是加快推进证券期货监管转型。切实减少审批、核准、备案事项,加强事中事后监管;强化动态监测监控和以风险、问题为导向的现场检查,完善监管执法联动机制;建设证监会系统的中央监管信息平台,实现全系统数据和资源的统一整合,促进监管模式从碎片化、分割式监管,向共享式、功能型监管转变。

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