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日志

 
 

【商界】风投教父沈南鹏如何挖掘行业龙头?  

2014-05-19 18:46:02|  分类: 资料 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  京东和聚美优品启动上市、唯品会并购乐蜂网、大众点评获腾讯战略投资,这些眼花缭乱的资本运作,都有沈南鹏的背影。在并购上市的大潮中,沈南鹏率领的红杉资本赚得盆满钵满,一夜之间,几乎整个中国投资界都在谈论红杉。

  创立于美国的红杉资本素有“硅谷风投之王”之称,以互联网投资著称。2005年,沈南鹏带领红杉资本首次进入中国,在相当长的时间里,沈南鹏更多布局传统行业,在中国的声名也远不如红杉硅谷总部。2010年之后,沈南鹏才开始布局互联网,短短三四年间,红杉资本已是中国互联网领域最活跃的投资者。

  布局电商生态圈

  回溯红杉的投资项目,不难发现,无论是美股市场上从“流血上市”到股价暴涨的唯品会,还是被寄予上市厚望的聚美优品、美团网、途牛旅游网,抑或是其他上市候选公司如驴妈妈等,红杉下注的时间集中在2010年到2011年年中之间。

  这批投资中亦有挫败。2012年,两度获得红杉投资的玛萨玛索身陷资金链困境、好乐买等垂直电商直面库存高压,苦度行业寒冬。但一度针对垂直电商的唱衰声,并没有阻碍红杉在电商主题下的投注。

  值得关注的是,由于较早对电商主题做出了判断,红杉的被投企业不囿于显现于水面的电商平台,还包括一些电商服务类企业,比如给电商公司提供CRM解决方案的数云科技,为淘宝卖家提供ERP的E店宝,以及做流量导购的美丽说。更准确地说,红杉做的是电商产业链相关的投资。

  2012年起,沈南鹏投资触角伸向被电商大潮催长的物流快递行业。2013年初,公路货运平台公司安能物流获得红杉630万美金注资;年中尘埃落定的中通速递投资案中,红杉以3170万美元,买下中通10%“老股”,艰难卡位;而原本在“四通一达”中排名靠后的中通,凭借红杉进入带来的IT系统和公司治理提升,业务规模已与申通、圆通并驾齐驱。

  对于红杉的胃口,沈南鹏曾对记者表示,红杉对零售、消费服务领域内的优秀企业都非常感兴趣,包括传统的线下品牌商——电商的概念已经逐渐进化,“任何大板块里的好企业都必须考虑互联网、移动互联网对每个业务环节带来的机会和挑战。做电商不要狭义理解为在网上卖东西,而是更多地理解消费者如何因为互联网改变,互联网对他们来说意味着什么。”

  相比产业背景深厚的基金,如卫哲领衔的嘉裕基金,财务投资底色上的沈南鹏团队所做的电商投资更多是顺势而为,不是去建立一个生态圈,而是踩准了行业发展的节奏,向方方面面寻找机会。

  而当下,互联网消费已成大势所趋,沈南鹏在接受相关媒体专访时做出的总结是,“以消费互联网代表的信息科技行业是中国经济过去几年的一大亮点,市场化程度极高,不少领域的产业环境,从人才到技术和商业模式的创新度不亚于硅谷,并产生了可观的资本效率,良性循环已经出现。”

  如何挖掘行业龙头

  红杉资本第一代投资家代表唐·瓦伦坦曾表示,“赌选手,不如赌赛道”,红杉第二代投资家中的佼佼者——迈克·莫瑞茨就此解释称,“唐指出的是,一个小公司运用有利的市场趋势的重要性。当你背后有风推着你跑时,你总跑得快些。”

  但沈南鹏认为,在中国赌选手来得更重要一些,“一个好的赛车手,不能跑到一个无间道里去”,他说。

  细数红杉所投企业的创始人,从京东刘强东到大众点评的张涛,从唯品会的沈亚到乐蜂网李静、聚美优品陈欧,美团的王兴,几乎每个人都有自己的鲜明特色。红杉在2011年入股京东,红杉一位投资人私下表示,沈南鹏看中的,就是刘强东及其团队的执行力,而这也是京东实现后来居上的关键。

  2011年,红杉入股美团,沈南鹏曾在一个公开演讲中提到,红杉投资美团的关键,是因为“王兴做团购是最合适的”。王兴被称为“打不死的小强”,创办美团前,他已经做过校内、海内、饭否,虽然屡战屡败,但这些经历为他做美团“做了很多准备”。

  当然,红杉资本中国对于“赌赛道”也绝不含糊。

  红杉来中国的短短几年里,早已从互联网和移动通信延伸到新能源、生物技术、消费产品和服务等诸多领域。如果回望一下中国过去几年来的创业热潮,从分众效应下的户外新媒体,到教育、餐饮、电商、团购等,红杉都相当活跃。而除了抓热点,赌赛道,沈南鹏还有深耕赛道、在同一领域“多点占位”的习惯。比如,在化妆品电商领域,它同时投资了聚美优品和乐蜂网,在在线旅游市场,驴妈妈和途牛网都多次被红杉下注;而在订餐领域,它不仅入股饿了么,还投资南京的零号线。这样做的好处,在唯品会收购乐蜂网,红杉“一举三得”的案例上体现的淋漓尽致。

  红杉投资的是一些其他人目前还不太懂、也不太能看得到的商业机会,或者是那些其他人因为担心风险而不敢投资的机会。红杉永远做投资的先行者而不是追随者。

  比如2013年下半年,随着余额宝的蹿红,互联网金融变得炙手可热,但早在2012年,红杉就已经向P2P平台拍拍贷投入2500万美金,那时候,P2P的前景远未达到今天的清晰程度,如今拍拍贷已经是国内规模最大的P2P平台。

  沈南鹏眼中的市场大势

  沈南鹏认为过去十年在互联网行业中取得的成功,可以复制到其它行业中,但核心技术和市场化的开放程度将决定这种融合的成败。

  过去十年中,互联网成就了中国的风险投资,在中国的风险投资行业里几乎70%的利润是来自于互联网。沈南鹏将互联网比喻为市场经济的“试验田”。这是因为行业准入有相当宽松的门槛,绝大部分创业者只要有想法,有一小部分的资金支持就可以进入这个行业。

  沈南鹏认为,不管是十年前的门户,到后来的电商到最近的移动互联网,这样宽松的准入环境给中国互联网的成长空间奠定了最重要的基础。所以有了今天百度、阿里巴巴和腾讯这样一些公司的崛起。在中国大的市场环境中,这些企业的成长不仅是中国的领军企业,而且在全世界也是有相当规模的企业。这些企业在跟全球的竞争中,不是因为有中国市场而成功,而是因为产品和技术上的很多创新。

  消费行业也是类似于互联网被资本追捧的行业。过去几年是行业准入相对宽松的环境,但这个行业产生的优秀的企业、高速成长的企业相对较少。沈南鹏认为,归根到底原因是创新意识在那些行业里总体上不多,更多的是延续传统消费公司的做法,以规模取胜、以更好的精细化的运营取胜,这不是企业突飞猛进的基因所在。

  对比之下,在美国消费行业十分发达,几乎在每个子行业里都会有一些独特的产品和品牌,在非常短的时间里几乎像互联网公司一样高速的成长起来。“产品的差异化和品牌化决定了消费行业的成长,这一点上中国的消费企业还有很多欠缺。”

  沈南鹏认为值得关注的是,一些消费创新企业已经开始用互联网的模式来经营消费。这代表了一种趋势,以互联网思考为代表做的是传统的行业,这些公司会有爆发式的增长。

  传统行业所面临的新机遇是每个投资人都会考虑的问题。在沈南鹏看来,互联网金融的兴起代表着一些高准入门槛的传统行业已经开始向资本和市场打开了一扇门。这个过程中会不断催生出新的产品,这是反映了传统行业的缩影,当准入门槛放低之后会出现新的商业模型去挑战,这个背后很重要的因素是互联网,或者是互联网化所带来的机会。

  作为投资人,沈南鹏更希望通过市场作为主导因素来淘汰落后产能。他举例说,中国的光伏行业里,有更加优秀的企业,但是无法通过竞争中淘汰落后产能,不断扩大市场份额。“今天的前十名跟五年前的前十名变化不大,尽管市场变化很动荡。但是行业整合的进展还是很缓慢,这也阻碍了整个行业发展。”

  “我相信今天市场作为主导因素一定会给传统企业带来一些投资机会,而且这些投资机会的背后,是这些企业的规模和这些企业的盈利空间会比以前来得更大!”沈南鹏坚信。


  (原载于《决策》杂志2014年第4期)

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